Puntos clave de los resultados del ejercicio fiscal 2025 de la Divisi贸n de Cumplimiento de la SEC
El 7 de abril de 2026, la Divisi贸n de Cumplimiento de la Comisi贸n de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC o la Comisi贸n) public贸 sus resultados correspondientes al ejercicio fiscal 2025 (de octubre de 2024 a septiembre de 2025), ofreciendo as铆 la primera visi贸n general de un a帽o completo de la actividad de cumplimiento, que abarca los 煤ltimos meses de la administraci贸n anterior y los primeros meses de la Comisi贸n bajo el liderazgo del presidente Paul Atkins. Las cifras principales reflejan un marcado descenso en la actividad de aplicaci贸n de la ley en comparaci贸n con los 煤ltimos a帽os.
La Comisi贸n interpuso 456 acciones de ejecuci贸n, lo que supone un descenso significativo con respecto a las 583 acciones registradas en el ejercicio fiscal 2024. La Comisi贸n interpuso m谩s de la mitad del total de acciones de ejecuci贸n del ejercicio fiscal 2025 entre octubre de 2024 y el 19 de enero de 2025 (d铆a de la toma de posesi贸n del presidente Trump). El comunicado de prensa de la Divisi贸n critica esta 芦prisa sin precedentes禄 por presentar acciones de ejecuci贸n antes de la toma de posesi贸n del presidente Trump y 芦la b煤squeda agresiva de nuevas teor铆as jur铆dicas bajo la Comisi贸n anterior禄. La Divisi贸n tambi茅n inform贸 del cierre de 1.095 investigaciones sin que se llegara a presentar ninguna acci贸n de ejecuci贸n.
En el ejercicio fiscal 2025, la Comisi贸n inform贸 de que hab铆a obtenido resoluciones de indemnizaci贸n econ贸mica por un total de 17 900 millones de d贸lares (incluidos 10 800 millones en restituci贸n de ganancias il铆citas e intereses previos a la sentencia y 7 200 millones en sanciones civiles), frente a los aproximadamente 8 200 millones de d贸lares de indemnizaci贸n econ贸mica del ejercicio fiscal 2024. Sin embargo, la mayor parte de los 17 900 millones de d贸lares en indemnizaciones monetarias proced铆a de un caso presentado en 2009, que dio lugar a sanciones civiles por valor de 5900 millones de d贸lares y a la devoluci贸n de ganancias il铆citas por valor de 9000 millones de d贸lares. Sin este caso, la Comisi贸n obtuvo solo 3000 millones de d贸lares en indemnizaciones monetarias.
La siguiente tabla resume las actividades de control del cumplimiento y las indemnizaciones econ贸micas de la Comisi贸n desde el ejercicio fiscal 2021 hasta el ejercicio fiscal 2025.
| Ejercicio fiscal 2025 | Ejercicio fiscal 2024 | Ejercicio fiscal 2023 | Ejercicio fiscal 2022 | Ejercicio fiscal 2021 | |
| Total de acciones | 456 | 583 | 784 | 761 | 697 |
| Ayuda econ贸mica total (en millones) | $17,968 | $8,194 | $4,949 | $6,439 | $3,852 |
La mayor铆a de las medidas coercitivas se refirieron a asesores de inversi贸n y sociedades de inversi贸n, ofertas de valores, incumplimientos en la presentaci贸n de documentos y sociedades de valores. En la siguiente tabla se resumen las actividades coercitivas de la Divisi贸n en el ejercicio fiscal 2025, clasificadas por categor铆as:
| Clasificaci贸n principal | Acciones | % del total de acciones |
| Corredor de bolsa | 65 | 14% |
| Presentaciones atrasadas | 84 | 18% |
| Ley sobre Pr谩cticas Corruptas en el Extranjero | 6 | 1% |
| Uso de informaci贸n privilegiada | 32 | 7% |
| Asesores de inversi贸n / Sociedades de inversi贸n | 99 | 22% |
| Informes de emisores / Auditor铆a y contabilidad | 47 | 10% |
| Manipulaci贸n del mercado | 16 | 4% |
| Varios | 9 | 2% |
| NRSRO | 0 | 0% |
| Abuso de fondos p煤blicos | 7 | 2% |
| Oferta de valores | 90 | 20% |
| Organismo de autorregulaci贸n / Bolsa | 0 | 0% |
| Agente de transferencias | 1 | 0% |
Un tema central del informe del ejercicio fiscal 2025 es el cambio deliberado de rumbo de la Comisi贸n, alej谩ndose de lo que la actual direcci贸n ha calificado como 芦regulaci贸n mediante la aplicaci贸n de la ley禄. El comunicado de prensa de la Divisi贸n y las declaraciones adjuntas de los dirigentes de la Comisi贸n critican abiertamente el enfoque de aplicaci贸n de la ley de la administraci贸n anterior, especialmente en el 谩mbito de los activos digitales y en las redadas de comunicaciones fuera de los canales oficiales. La Divisi贸n defini贸 el ejercicio fiscal 2025 como un a帽o de transici贸n, con un enfoque declarado en devolver la aplicaci贸n de la ley a su 芦misi贸n fundamental禄 de proteger a los inversores minoristas del fraude, en lugar de perseguir lo que describe como casos t茅cnicos o basados en la divulgaci贸n de informaci贸n contra entidades reguladas que act煤an de buena fe.
Las declaraciones del presidente Atkin ayudan a definir de forma concisa el enfoque prospectivo de la SEC: 芦Hemos reorientado los recursos hacia los tipos de conductas indebidas que causan el mayor perjuicio 鈥攅n particular, el fraude, la manipulaci贸n del mercado y los abusos de confianza鈥 y nos hemos alejado de los enfoques que daban prioridad al volumen y a las sanciones r茅cord por encima de la verdadera protecci贸n de los inversores. Una parte fundamental de este cambio de rumbo es un 茅nfasis renovado en exigir responsabilidades a los infractores individuales, lo que promueve una mayor disuasi贸n y protege mejor a los inversores禄.
En consonancia con las declaraciones del presidente Atkins y el informe de la Divisi贸n, los participantes en el mercado deben esperar una mayor atenci贸n a los casos de fraude y conducta manipuladora, en particular a aquellas conductas que afecten a los inversores minoristas o a las irregularidades cometidas por particulares. El comunicado de la Divisi贸n destacaba que aproximadamente dos tercios de los cargos independientes presentados en el ejercicio fiscal 2025 inclu铆an a uno o m谩s responsables individuales (lo que supone un aumento interanual del 27 %). No obstante, los participantes en el mercado pueden ayudar a evitar las medidas coercitivas denunciando ellos mismos las infracciones y cooperando de manera significativa con la Comisi贸n. El comunicado de la Divisi贸n destacaba que algunos participantes en el mercado recibieron sanciones civiles reducidas o no se les aplicaron medidas coercitivas porque denunciaron ellos mismos las infracciones y cooperaron de manera significativa con la Divisi贸n.
En conjunto, los resultados del ejercicio fiscal 2025 apuntan a un reajuste m谩s que a un retroceso: la Comisi贸n est谩 iniciando menos procedimientos relacionados con el fraude, el uso de informaci贸n privilegiada, la manipulaci贸n del mercado, los esquemas Ponzi y el incumplimiento del deber fiduciario, pero est谩 dejando claras sus prioridades y mostrando su disposici贸n a recompensar la cooperaci贸n y la reparaci贸n de los da帽os.