2026年4月16日，美国 证券交易委员会（SEC）的公司财务部（以下简称“本部门”）发布（以下简称“本令”），该令自发布之日起生效，允许某些符合条件的股权要约收购的要约期至少为10个工作日，而非《1934年证券交易法》（以下简称“《交易法》”）第13别-4(蹿)(1)(颈)条和第14别-1(补)条通常要求的20个工作日。
该命令取代了该部门此前通过个别豁免令和不采取行动函，逐案批准缩短要约收购期限的做法，转而采用一套标准化框架，允许某些要约收购以不少于10个工作日的要约期限进行。该部门表示，该框架旨在解决市场低效问题，更好地反映技术进步，并降低市场波动风险，同时仍符合投资者保护的目标。
该命令针对涉及（颈）报告公司和（颈颈）非报告公司的要约收购，分别制定了资格标准。
如果涉及报告公司的股权证券要约收购，在以下情况下，最短要约期可缩短至10个工作日：
对于涉及非报告公司的股权证券要约收购，在以下情况下，最短要约期可缩短至10个工作日：
在收购上市公司时，收购方如今又多了一项利器：加快交易速度。长期以来，两步走现金要约收购被视为解决传统一步走合并流程中漫长而艰巨问题的良方——后者通常需要召开特别股东大会，并等待通知期届满以获得目标公司股东对收购的批准。如今，收购方可利用两步走现金要约收购，缩短从签署最终协议到交易交割之间的时间，从而力求提高交易的确定性。
鉴于该命令主要旨在协助“标准”收购（例如，在无争议、 公平交易谈判）提供支持，在此类情境下，收购方与目标公司的法律顾问应通力合作，并与各自客户共同在谈判过程中尽早准备《收购要约表》（Schedule TO）和《14D-9表》（Schedule 14D-9），以便在签署最终协议后能够迅速启动要约收购。 与一步式合并相比，这一流程原本已较为简短，如今若无反垄断相关或其他需延期的交割条件，自最终协议签署之日起，整个流程甚至可压缩至短短两周半至三周。
鉴于要约收购流程所需时间的缩短，我们认为未来将有更多上市公司通过两步式要约收购流程被收购。
